限购、限贷、限售、限商、限价，“五限谱”之下，未来房价走势如何，哪些房子还有投资价值，哪些房子会在周期调控下继续贬值

文

《财经》记者王博

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马克

房地产是中国公司和普通老百姓资产配置中最重的一环。

年，房产在我国居民资产配比中已约占71%，相比之下，不少发达国家居民资产中房产的占比在50%以下，德国占比在56%左右，新加坡43%，日本则不到36%。

年上半年，北京金融街一套90平的商品房在高点时，可以卖到近万，这笔钱相当于一家中小型上市公司五分之一的净利润，可以让一个普通家庭迅速实现阶级跃迁，步入高净值群体。

十多年来，中国老百姓对房市寄予了太厚重的期望，但刚刚过去的年，房市表现对有房族而言却不尽如人意。

贝壳研究院数据显示，年北京全市二手房网签量14.5万套，同比年下滑5.5%。去年12月，北京二手房成交均价5.9万元/平，较年“调控”当月历史峰值下跌12%。

这意味着北京年下半年之后的购房者，目前都处于投资亏损状态。而深圳、广州、上海由于强调控措施，全年表现也欠佳。

中信证券研究部的报告显示，年，地产逐渐回归正常收益，从百城住宅价格指数看，各线城市房价增速均在放缓。一线城市房价自年开始涨速归零，二三线城市增速均呈现逐渐放缓的趋势，目前同比已经降至5%以下。

年是中国房地产市场最新一轮周期性调控的第四个年头，此时，有房一族的红利正在消退，投资一线城市躺赚不赔的时代即将远去。

未来中国房价走势如何，年哪些城市还有投资价值，什么样的房子会在周期调控下继续贬值？

政策面继续维稳

年全国房价总基调依然是“稳”字当先。

房价涨跌主要看市场供需，一线城市如北上广深，强二线城市杭州、天津、武汉等人口净流入大、供小于求，自然房价坚挺。

但中国房价调控是政府主导，如北京虽然购房需求旺盛，但限购、限贷等政策抑制了炒房团，也限制了刚需与改善性需求购房者。

深圳与香港隔海相望，虽有大湾区红利加持，但其平均每平米房价约是香港的三分之一，这都源于深圳特区政府对房价的强管控。

因此，宏观调控是年房价走势的指挥棒。

年12月12日，中央经济工作会议中，再次强调要促进房地产市场平稳健康发展。房价的调控政策中，房住不炒、因城施策、稳地价、稳房价、稳预期依然是主流方向。

中央正在探索房市长效管理调控机制，从年各城的表现来看，因城施策、一城一策与“三稳”并非空谈。

年12月31日，唐山发布新规，购房人购买新建商品住房，自网签之日起42个月内不得上市交易。

在新规发布之前，唐山房价已经连续数月迅速上涨。国家统计局数据显示，在年11月份70个大中城市商品住宅销售价格中，唐山新建商品住宅销售价格环比上涨1.9%，同比上涨11.9%，涨幅领跑全国。

年年底，震荡一年的深圳房价突然暴涨，深圳多个小区业主抱团涨价，并声明“谁报价低于10万，邻居们集体跟他绝交。”

对此，深圳住建局迅速回应，首次将大棒落在了房主身上，对涉事小区暂停二手房网签，同时规定房价涨幅超过5%买方可投诉。

规定涨幅上限虽然矫枉过正，但却反映了地方政府在一城一策指导方针下，稳定房价的力度与效率。

国家统计局数据显示，年10月四个一线城市（北京、上海、广州、深圳）新建商品住宅销售价格环比上涨0.1%，涨幅比上月回落0.3个百分点。其中，北京和广州分别下降0.2%和0.1%；上海和深圳均上涨0.4%，涨幅比上月分别回落0.1和0.8个百分点。

抑制房价过快上涨，监管层不仅发力需求端，供给端也在压制。

从年底开始，中国政府就通过金融监管收紧了房企的融资渠道，迫于现金流压力，自年以来，房企们都在挥泪大甩卖，但去库存依然艰难。

年时，开发商在半年报时就有底气宣布完成全年业绩无压力，而在年，直到11月末，房企大佬们才敢喘一口气，对外释放信号——基本完成年初许下的诺言。

克尔瑞数据显示，年，Top房企累计权益销售金额同比增长6.5%，远不及年的40.5%和年的35.1%。

开发商们已经做好了年销量增量继续回落的准备，拿地节奏也变得更加缓慢。

CRIC（中国房地产决策资询系统）监测数据显示，截止年12月27日，全国城土地累计成交量与年全年的成交量仍有较大的差距，而且，土拍热度持续在低位徘徊。

年，银保监会对房地产领域的融资风险监管力度仍在加强。元旦刚过，北京银保监会对金融机构的房地产授信业务再次提示风险，严禁金融机构向高杠杆房企放贷。

一二线城市房价不会大跌

虽然监管层严防死守，但年一二线城市房价大跌也几无可能。

中国地方政府主要靠房地产拉动经济增长，虽然近两年中央对地方的政绩考核已经强调“不唯GDP”论，实现有质量的经济增长，但如果房价一直下跌，土地流拍或降价严重，地方政府根本没有钱实现经济增长。

因此，一城一策控房价是一个地方政府和中央长期博弈的过程。如三亚、南京、天津等城市就在一边控房价，一边积极推出宽松的人才落户新政，曲线刺激房地产市场。

而且，“买涨不买跌”是大多数老百姓的投资心理，如果房价在年无止境下跌，市场观望情绪越加浓厚，最后导致恶性循环，如年后的日本，房子白菜价都无人购买，房地产市场就会面临崩盘危机。

一旦老百姓宁愿不要房子也不还房贷时，接盘侠就变成了银行，这违背了央行一直强调的守住不发生系统性金融风险的底线。

为了维稳，年1月6日，央行给市场发布了降准红包，央行宣布将下调金融机构存款准备金率0.5个百分点，释放长期资金约多亿。

这次降准并非定向，除了支持实体经济，降低社会融资成本，房地产行业融资和老百姓购房信贷都有可能受益。

多家机构预测，随着降准带来的市场流动性和银行资金成本的下降，年，首套房贷款利率会有一定程度回落。

告别普涨，迎来特长生时代

总体来看，年，三四线房价回归理性，一二线仍然会成为领涨全国的主力。其中，一线城市房价，深圳比北京上涨空间更大，重点热门区域仍然在长三角、大湾区。

CRIC数据显示，虽然年全年的土地成交规模难超年，但年最后一个月，土地市场成交量环比大幅上扬。

截止至年27日，全国城经营性土地共计成交幅，当月成交溢价率为7.7%，而深圳一宗位于前海金融的宅地一支独秀，成交溢价率达到43%。

深圳中原研究中心统计数据显示，年11月，深圳楼市二手住宅成交套数套，环比上升11.8%，同比上升91.9%，这是年5月以来，二手住宅月成交首次突破套。

相比压不住火的深圳楼市，北京楼市年则更显冷清。

贝壳研究院认为，年，北京二手房市场政策不会有大的放松，市场将延续低位稳定态势，预计年全年二手房成交量依旧稳定在15万套左右，价格波动在5%以内。

虽然三四线房价依然不被看好，但长三角和大湾区，特别是大湾区的佛山和长三角的金华，土拍热度依然不减。这两块地区土地月成交溢价率均在15%以上。而区域经济实力较强，投资风险较小的汕尾、湛江、南通、徐州等地也更受地产商追棒

过去的一年，开发商没有等到金融机构的资金放水，刚需、炒房客也没有探到一线房价的底线，但这不影响整个社会对房价的
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