敦和资管徐小庆认为在去杠杆的大环境下，各大类资产的表现都将出现有规律性的变化，并且各大类资产之间相关性也有所转变。

海通证券姜超认为当前经济整体缓中有稳，但由于存在英国退欧的风险，短期资产配置上以黄金和现金为主，需要注意回避风险。

弘尚资产认为投资者不必过分悲观。展望未来，随着A股纳入MSCI指数期限临近，预计相关约束制度的放松将同步进行，在货币政策未显著变化前，整体下跌幅度有限，未来增量资金入市有所期待。

鸿道投资认为在供给侧改革的政策环境下去杠杆势在必行，市场整体波动性将有所放大。目前重点布局PPP、暑期有爆款的传媒股及特斯拉产业链等。

富善投资认原油期货的上市、资金涌入商品期货市场及可能重新纳入CTA策略的股指期货将成为当下量化CTA策略的三大利好，CTA策略的市场容量、品种及策略都将有极大的提升和丰富。

市场回顾

本周上证指数下跌.52点，跌幅0.39%，报收于.6点；创业板指数本周下跌8.43点，跌幅0.84%，报收于.54点。本周市场整体呈现窄幅震荡态势，上证指数在-点区间震荡，创业板在-点之间震荡。本周处于端午节前仅有3个交易日，市场每日成交量较前两周有明显萎缩，同时个股和大盘上普遍冲动能较弱，场外资金更多选择持币过节。

大类资产及宏观经济：

敦和资管首席经济学家徐小庆通过对90年代去杠杆过程的回顾，阐述了在现阶段去杠杆的大背景中各大类资产的表现。徐小庆认为在去杠杆的阶段中商品未必会持续下跌，供需错配造成价格波动加大；债券未必会上涨，利率大概率会维持区间震荡；股票价格的驱动因素由估值变成盈利。

海通证券宏观分析师姜超对近期影响宏观经济的关键数据及重要事件作出解读。姜超认为5月中国进出口数据反映外需依然低迷而内需则大幅改善，CPI及PPI数据反映短期通胀预期有所回落，经济整体缓中有稳。近期较大的风险事件是英国脱欧风险。英国脱欧风险升温推升了美元走强，人民币贬值压力增大，国内货币政策将维持稳健。同时英国脱欧将加剧全球经济下滑的风险，姜超建议短期策略安全至上，以黄金和现金配置为主。

股票市场：

弘尚资产认为目前市场依然以存量博弈为主，但是在美联储加息延迟预期充分反映、A股整体估值趋向合理及中国经济转型逐步深入等背景下，弘尚认为投资者不必过分悲观。展望未来，随着A股纳入MSCI指数期限临近，预计相关约束制度的放松将同步进行，在货币政策未显著变化前，整体下跌幅度有限，未来增量资金入市有所期待。

鸿道投资则判断在明确了供给侧改革的大方向之后实体与金融领域去杠杆势在必行，从中期看市场波动将显著放大。在6月，鸿道投资主要







































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